SpaceX, il terzo trimestre 2026: l'AI supera Starlink e diventa il centro dei conti

01 Cosa è successo

Il 20 ottobre 2026 SpaceX ha comunicato per il terzo trimestre ricavi di circa 14,6 miliardi di dollari e un utile netto di 4,4 miliardi, contro attese di circa 12,8 miliardi. La crescita è del 161% su base annua e dell'87% sul secondo trimestre. È il secondo bilancio dopo la quotazione di giugno.^{[1, 2]}

La divisione Super Intelligence (SI, per Payload SpaceXSI) ha incassato 7,6 miliardi, quasi il triplo del secondo trimestre, e supera Starlink per la prima volta. L'utile operativo è di 431 milioni, dopo una perdita di 1,3 miliardi. Pesano nuovi contratti cloud, l'acquisizione di Cursor (60 miliardi secondo The Verge) e la maggiore adozione di Grok.^{[1, 2]}

L'AI assorbe 16,4 miliardi dei 19,6 miliardi di investimenti del trimestre. La capacità di calcolo è di 1,7 GW, con 2,5-3 GW attesi a dicembre 2026. Per il quarto trimestre sono previsti investimenti di 35-40 miliardi e, per il primo trimestre 2027, ricavi di 33-37 miliardi. SpaceX spende ancora più cassa di quanta ne generi.^[1]

Starlink ha ricavi per 5,2 miliardi e un utile operativo di 2,4 miliardi. Il suo peso sul totale scende al 36%, dal 55% del secondo trimestre. Gli abbonati consumer sono 13,6 milioni.^{[1, 2]}

Il segmento spaziale ha ricavato 1,8 miliardi con 35 lanci, contro 38 nel secondo trimestre, e una perdita operativa di 7 milioni, contro 542 milioni. Il tentativo di recuperare booster e nave di Starship è previsto a novembre 2026. Elon Musk lo giudica «più probabile che no».^{[1, 2]}

Su Tesla, Musk ha detto che parlare di accordo concluso sarebbe «esagerare»: mancano i termini e servirebbe il voto degli azionisti. Quattro senatori democratici chiedono inoltre chiarimenti sulle limitazioni di velocità ai terminali Starlink in Ucraina tra il 12 e il 14 ottobre 2026, che avrebbero inciso su droni, aerei e allerta missilistica.^{[1, 2]}

Divergenza fra le fonti Per il segmento spaziale Payload riporta +84% sul secondo trimestre, The Verge +6% su base annua: sono basi di confronto diverse, non sovrapponibili. Payload chiama Flight 14 il primo volo orbitale di Starship con ricavi, The Verge cita il 13° lancio di Starship nel trimestre: la numerazione non è chiarita.^{[1, 2]}

02 Perché conta

Interpretazione: i conti descrivono sempre meno un'azienda di lanci e connettività e sempre più un operatore di calcolo con una filiera spaziale. Lanci e Starlink diventano il capitale industriale di una scommessa sul compute.^{[1, 2]}

La fragilità sta nei contratti cloud, tenuti brevi per alzare i prezzi al rinnovo, mentre gli investimenti quasi raddoppiano. Il recupero in meno di un anno e il calcolo affittabile «più volte» sono dichiarazioni del management, non dati verificati. Il caso Ucraina aggiunge rischio politico a un'infrastruttura privata usata in contesti militari.^[1]

04 Cosa osservare adesso

1. Starship Flight 15

   Il tentativo di recupero di booster e nave a novembre 2026 dirà se i voli settimanali del primo semestre 2027 sono realistici.^[1]

2. Capacità e investimenti

   Da seguire i 2,5-3 GW di dicembre 2026, i 35-40 miliardi di investimenti del quarto trimestre e la guidance di 33-37 miliardi per il primo trimestre 2027.^[1]

3. Tesla e Ucraina

   Tesla riferisce i conti il 21 ottobre 2026. Resta da vedere se il Senato statunitense otterrà spiegazioni sulle limitazioni di Starlink.^{[1, 2]}